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*ST利源豪賭地鐵車輛失利:兩年累計虧損百億元 或陷入資不抵債困境

2020/3/31 18:39:13      挖貝網 邢荇

2018年虧損40億元,2019年預計虧損55-94億元。離年報披露僅剩下一個月時間,*ST利源(002501)“緊急”更換年報審計機構。

2017年利潤還穩定在5億元以上的*ST利源是如何走入潰敗的慘狀?

這一切都跟該公司2015年斥巨資進軍地鐵車輛領域有關。

豪賭高鐵

能力配不上野心,是所有問題的根源。

4年前,*ST利源還沒有戴帽,簡稱還是利源精制,即使算不上藍籌,但至少也是一只績優股。

資料顯示,利源精制是一家從事鋁型材及深加工產品的研發、生產與銷售的公司,產品包含三大類:工業鋁型材、建筑鋁型材和鋁型材深加工產品。2010年11月,在深交所中小板上市,當時的簡稱為利源鋁業(2013年更名為利源精制)。

由于得到資本相助,上市以后公司經營穩步上升。營收穩步增長,從上市當年10億元左右,增長到了2016年的25.58億元。利潤增速更快,基本上一年一個臺階,2010年利潤僅為9338萬元,2016年已經達到5.5億元。

凈利潤每年都創新高,公司在2015年做出一個大膽的決定,進軍軌道車輛制造領域。

據介紹,項目位于沈陽市沈北新區,占地面積約合2629.18畝,擬鋪設軌道車輛動態調試專用線3條、存車線9條,擬配置產品所需生產工藝設備1826臺套。項目建成后,公司將具備年產客運軌道車輛1000輛(包括動車組400輛、鋁合金城軌地鐵400輛、不銹鋼城軌地鐵200輛)、鋁合金貨車1000輛、鋁型材深加工產品6萬噸的生產能力。該項目固定資產總投資54.99億元。

承擔該項目的主體沈陽利源軌道交通裝備有限公司(簡稱,沈陽利源)曾在其官網預測,上述兩個項目的產品年銷售額將達208億元。

公告顯示,該項目得到當地政府的重視,并被確定為“沈陽市重點項目”,政府還成立“利源項目服務工作領導小組”,同時承諾項目達產后優先使用公司產品,用于遼寧省各地區及沈陽市城市軌道交通。

為了推動項目進展,利源精制在2017年成功通過非公開發行方式募資30億元。另外,2016年3月至2018年4月期間,公司實控人王民、張永俠夫婦還將其持有的利源精制股票質押,獲得逾10億元借款。

2年累計虧損100億元

如果時間可以倒流,相信*ST利源對于造地鐵車輛肯定會慎重慎重再慎重。

不過,世上沒有后悔藥。

項目立項之初進展很順利。利源精制在2016年報中表示,工程進入收尾和設備安裝期,《軌道車輛制造及鋁型材深加工建設項目》的投產是公司升級轉型的第一步。2017年的目標是:深加工車間盡快投產、軌道車設備安裝完畢、具備全部生產的條件;到2017年12月份,生產出地鐵車、城軌車樣車各一列。

計劃趕不上變化。2017年年底,利源精制稱,軌道車輛制造系統已經完成設備安裝,基本達到樣車生產需要。按照邊建邊產策略,2017年沈陽公司精深加工業務、軌道車體已實現產出,其中軌道車整車框架部件一列完成交貨。對于第一輛軌道車輛樣車則推遲到2018年7月才能試制完成。

更為意外的是,到目前為止,利源精制在公司年報、半年報中再也沒有披露地鐵車、城軌車樣車下線的信息。

項目進展不如預期,只投入不產出直接導致沈陽利源巨額虧損。資料顯示,2018年虧損30.44億元,并導致公司上市以來第一次虧損,虧損額超過40億元。

雖然*ST利源2019年年報還未披露,但根據其公告的業績快報顯示,去年虧損額在55億元至94億元之間。原因是沈陽利源于2019年11月14日被沈陽市中級人民法院裁定進入破產重整程序,公司已不再控制沈陽利源。根據企業會計準則規定,沈陽利源不再納入公司合并財務報表范圍,公司及子公司對沈陽利源的應收款項截至2019 年末余額約為 65.29億元需按公司會計政策計提壞賬準備。

地鐵車輛項目夭折,近兩年直接虧損超百億元。

或資不抵債

巨額虧損直接導致公司資金鏈緊張,甚至會將公司拖入資不抵債泥潭。

沒有開始真正巨資投入造車之前,利源精制現金流表非常“好看”。2015年公司,經營活動產生的現金流量凈額為8.4億元,擁有的貨幣資金4.4億元。2016年兩者分別為7.06億元、8.7億元。

2017年,即成功募集30億元造車資金那一年,也是真正開始在地鐵車輛項目大投入的年份。當年,公司經營還算正常,經營活動產生的現金流量凈額增至12.8億元。但現金流已經開始顯得捉襟見肘,貨幣資金減少了約6.8億元,至1.92億元。

而到了2018年,公司正常經營中現金流也收到影響。當年經營活動產生的現金流量凈額首次出現負值,為-2.46億元,貨幣資金進一步下降至1.58億元。

2019年,情況更不容樂觀。截至到2019年6月底,公司虧損7.95億元,公司賬上的貨幣資金只剩下7556萬元,凈資產31.8億元。如果按該公司預測全年將虧損55億元。如果按該公司預測全年將虧損不低于55億元計算,公司凈資產將降至0元以下,公司資不抵債。

2019年年報是否再被“非標”

吞噬了*ST利源大量現金流的沈陽利源,在2019年11月11日被沈陽利源的債權人以“不能清償到期債務,且明顯缺乏清償能力”為由申請破產重整。

但沈陽利源引發的蝴蝶效應還未結束,*ST利源2019年的營收也深受其影響。

根據*ST利源此前發布披露2019年度業績預告修正公告來看,公司2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損55億元-94億元,上年同期虧損40.4億元。

虧損擴大,*ST利源表示原因在于,公司及子公司對沈陽利源的應收款項截至2019年末余額約為65.29億元需按公司會計政策計提壞賬準備;公司為沈陽利源提供連帶責任擔保余額約為14.55億元;因沈陽利源尚未完成破產重整方案的裁定,公司無法準確計算沈陽利源的債權償付率,按照10%-60%的償付率測算了應收款項及擔保責任可能產生的損失;擬對相關資產計提減值準備。

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不僅是虧損仍在繼續,沈陽利源也有可能導致*ST利源再度非標。

原因在于*ST利源曾對外公布,若公司在披露2019年年報時仍沒有取得沈陽中院批準子公司沈陽利源重整計劃的裁定,就會存在披露2019年年報時無法準確確定計提應收款減值和擔保責任損失金額的情況。

但是目前受新冠肺炎疫情影響,沈陽利源第一次債權人會議延期。對此,深交所要求*ST利源結合沈陽利源破產重整最新進展,說明是否存在披露2019年年報時因無法確認計提應收款減值和擔保責任損失金額,從而導致2019年財務報告被出具無法表示意見的情況。


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