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新三板深度改革落地:創新層或迎擴容 合格投資者成稀缺資源

2019/11/12 19:22:20      挖貝網 張竇

新三板迎來深改時刻,精選層出爐,轉板制度即將問世,作為精選層重要標的池,創新層或迎擴容。

根據創新層三大基本進層標準,目前,有1740家企業符合入層基本條件,比現有的創新層企業規模多出1.6倍。另外,新的制度將為創新層企業提供便捷的IPO通道,企業入層或保層意愿進一步增強。

擴容背景下,“合格投資者數量不少于50人”依舊是創新層企業需滿足的條件。即使投資者準入門檻能從500萬降到100萬,合格投資者數量也還是稀缺資源。

創新層或迎擴容:1740家企業符合標準

11月8日,證監會就修訂后的《非上市公眾公司監督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見,在此基礎之上,全國股轉公司出臺了《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法(征求意見稿)》等6大文件。

新的分層管理辦法中,創新層的入層條件仍是從盈利能力、成長能力、市場認可度三方面考量。

挖貝網根據以上條件對目前的新三板企業進行篩選后發現,共有1740家企業滿足進層條件,與目前675家的規模相比,多出1.6倍左右。

具體來看,符合標準一的有1461家,標準二有442家,標準三有46家。這些企業中,有3家同時符合3項入層條件,203家同時符合2項。

地區分布上,以上1740家企業中,江蘇省的最多,有238家,占比13.7%;其次是廣東省,有213家企業,占到12.2%;北京市緊隨其后,企業數量208家,占比12%。

另外,深度改革后,在政策紅利影響下,創新層更具吸引力。

此前,新三板掛牌企業中,有符合創新層指標要求的企業,由于面臨更嚴的信披要求等,進層意愿不強。

如今,創新層企業的IPO進程或加快,掛滿一年可入精選層,掛精選層滿一年可申請轉板,無需證監會審核。這樣一來,新三板企業主動入選或維持創新層的意愿將增強,加大了創新層擴容可能性。

合格投資者成稀缺資源

隨著新三板深度改革的出臺,市場合格投資者門檻降低已成必然。專家人士表示,創新層投資門檻或從500萬降至100萬。

不論門檻是500萬,還是100萬,要入創新層,仍需滿足“合格投資者人數不少于50人”標準。這意味著,合格投資者是稀缺資源。

有多稀缺?

有數據顯示,我國家庭金融資產平均僅為6.38萬元,且分布十分不均勻,中位數為6000元。絕大部分家庭金融資產距離100萬都是遠之又遠。

以科創板投資者為例,投資門檻為50萬,比新三板創新層預測的100萬門檻低一半。然而截至6月份,開通科創板交易權限的投資者人數僅250萬人左右。

再根據上交所2019年統計年鑒顯示,自然人投資者共3851.49萬戶,占市場投資者總戶數的比重達99.78%,這其中,持股市值超100萬的僅241.41萬戶,占比6.25%。

即使具備百萬戶量級的投資者基數,他們又有多大可能性來投資新三板市場?相對于A股市場來說,新三板市場企業估值偏低、股票流動性差,吸引力并不足。

事實上,2017年末全國股轉公司對分層制度改革、增加合格投資者不少于50人的標準后,不少想入選或維持創新層的企業,都被這一指標所困擾。市場甚至催生出“為公司湊股東”的一類新業務。

近兩年的創新層企業數量出現下滑,也與它們的合格投資者數量不足有關。2018年5月、2019年5月,分別有456家、144家創新層企業被降層,它們當中,六成以上降層原因都是不滿足合格投資者數量要求。

上文中所提到的1740家符合創新層基本條件的企業中,股東戶數不足50戶的多達1183家,占到近七成。

隨著新三板市場深改落地,創新層擴容來襲,合格投資者將更加成為稀缺性資源。

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